บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ หรือ BDMS เราคาดว่า กำไรสุทธิของ BDMS ใน 2Q63 จะลดลงเหลือแค่ 853 ล้านบาท (-54.3% YoY, -66.8% QoQ) คิดเป็น 12.5% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเราที่ 6.84 พันล้านบาท เราคาดว่ารายได้ใน 2Q63 จะอยู่ที่1.36 หมื่นล้านบาท (-27.0% YoY, -27.7% QoQ) และอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงเหลือ 25.5% จาก 30.4% ใน 2Q62 และ31.0% ใน 1Q63 โดยเป็นคนไทย 82% และต่างชาติ 18% เนื่องจากโรงพยาบาลที่มีสัดส่วนของผู้ป่วยต่างชาติที่บินมารักษาในระดับสูงจะถูกกระทบจาก COVID-19 ใน 2Q63 นอกจากนี้ ความกลัวโรคระบาดยังทำให้มีจำนวนผู้ป่วยชาวไทยและต่างชาติในประเทศไทยมาใช้บริการน้อยลงด้วย ส่งผลให้จำนวนผู้ป่วยที่มาใช้บริการใน 2Q63 ลดลงมาก YoY ทั้งผู้ป่วยไทยและต่างชาติ ทั้งนี้ สถานการณ์เริ่มฟื้นตัวดีขึ้นตั้งแต่เดือนพฤษภาคมจากที่แย่สุดในเดือนเมษายน และผู้ป่วยต่างชาติที่อาศัยในประเทศไทยเริ่มกลับมาใช้บริการหลังจากจำนวนผู้ติดเชื้อ COVID-19 ลดลง
น่าจะฟื้นตัวได้ใน 2H63
เมื่ออิงจากประมาณการ 2Q63 เราคาดว่ากำไรสุทธิของ BDMS ใน 1H63 จะคิดเป็น 50% ของประมาณการกำไรปีนี้ เราคิดว่าผู้ป่วยต่างชาติที่บินเข้ามารับการรักษาจะฟื้นตัวขึ้นจากการผ่อนคลายมาตรการควบคุมมากขึ้น นอกจากนี้ เรามองลบน้อยลงเกี่ยวกับสถานการณ์การระบาดของ COVID-19 ในกลุ่มประเทศ CLMV จีน และไทยใน 2H63 จากอัตราการติดเชื้อที่ต่ำ
ขยายธุรกิจประกันสุขภาพ
เมื่อเร็วๆ นี้ BDMS ได้จับมือกับ Ping An Health ซึ่งเป็นบริษัทประกันที่ใหญ่ที่สุดของประเทศจีน ในการขยายการให้บริการทางการแพทย์ระดับ world-class ต่อมา BDMS ก็ร่วมมือกับวิริยะประกันภัย ซึ่งเป็นหนึ่งในบริษัทประกันชั้นนำของไทยออกบริการ Viriyah Healthcare by BDMS ซึ่งออกมาเพื่อช่วยให้คนไทยสามารถเข้าถึงบริการทางการแพทย์ที่โรงพยาบาลในเครือข่ายของ BDMS ทั่วประเทศได้สะดวกมากขึ้น เราคิดว่าบริษัทจะเพิ่มสัดส่วนรายได้จากกลุ่มประกันได้ถึง 40% ภายในปี 2566 จาก 33%ในปัจจุบัน ซึ่งแนวโน้มสัดส่วนรายได้จากกลุ่มประกันมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามประเทศที่พัฒนาแล้ว
เรายังคงประมาณการกำไรเอาไว้เท่าเดิม และคงคำแนะนำซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมาย กลางปี 2564 ที่ 27.00 บาท เรายังคงเลือก BDMS เป็นหนึ่งในหุ้นเด่นของเราในกลุ่มโรงพยาบาล
ปัจจัยเสี่ยงจากการแทรกแซงของภาครัฐ ปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองไทยรอบใหม่ และ เกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)